물가안정, 금리인하도 없고, 경기둔화도 없다?

(아무도 관심도 없는 에너지화학쪽 움직임이 심상치 않다.)

보통 abs의 주요 전방처는 it set쪽인데, 그동안 잠잠했던 중국쪽 abs 설비가동률이 6월 60% -> 7월 80%수준까지 올라오고 있다고 하며,

정제마진도 보통 비수기인 7-8월 과거 5년 벤드를 뚫어버린 $10대를 기록하고있으며,

기초화학제품 Naptha, pp 가격도 바닥에서 급하게 반등을 해주고있는 모습이며,

유가도 슬금슬금 다시 기어오르고 있다.

우연일까?

 

왜 올라왔을지 그 기저를 살펴보면, 중국쪽 정책노선의 변화가 그 중심에 있다고 한다.

지난 10년 시진핑 공산당 대표 정책이념이었던 공동부유론의 실패를 인정하는 움직임이 포착되어가고 있다고 한다.

이미 시진핑 싱크탱크인 사회과학원(시진핑 공동부유 이론을 만든 곳)에서 공동부양정책 이전의 차별적 부양대책으로의 회귀 건의를 공산당에 전달 했다고 한다. 


그 대략적인 내용은 약 230조원의 정부지출과 통화완화정책(180조원 효과?)이 있다고 한다.

1) 500만명 이상의 1-2선도시 슬럼가 재건축 
2) 현재 문제가 심각한 지방부채를 국가부채로의 전환
3) 가전,가구,신에너지 자동차 보조금 
4) 그외 각종 소비부양정책 (유상연휴)
5) 지준율인하, 부동산 규제완화

기존의 2023.7.28 예정이었던 정치국회의(상무위원)를 앞당겨서  2023.7.24일에 마쳤으며, 여기서 경제성장 정책의 변화가 통과됐으며, 중국(중앙)국무원, 국무원 산하집행기관들에서 총 예산금액을 산정하고 있다고 한다. 

7월 중국 경기지표들은 매우 부진했는데, 그 이유는 다들(중국인들) 8월 중하순-9월중순 국경절연휴 전후에 나올  보조금을 기다리며 소비를 일시적으로 미루고있는 것이 아닐까 싶으며, 이는 곧 8월-9월 중국 경기 지표회복으로 확인할 수 있지 않을까 한다.

#중국 집값 (=소비)

과거 공동부유론에서 밀어부쳤지만 별 실효성없었던 3-4선 도시개발, SOC 투자로는 중국 경기둔화를 막을 수 없어 다시 500만명 이상 1-2선 도시 슬럼가 재건축으로의 정책전환도 눈여겨 볼 만 하지 않나 싶다.

1가구1주택 제한 해제 -> 1가구2주택까지 
재개발 토지보상

등등..

그로인해, 그동안 Wealth Effect(부의효과)으로 집값 상승억제가 소비시장 압박으로 이어졌던 것이 반대로 도심지 재개발, 용적률 완화, 재개발 토지보상 기대심리 등 부동산규제 완화효과로 집값 상승을 부추겨 소비시장에 온기가 돌수 있지 않을까 한다.

이번 중국발 소비부양 품목을 살펴보면, 내구제 it 가전쪽 보조금 할당이 많아 관련 물량이 늘어날 것으로 사료되며, 관련 화학제품 반등 시그널은 조금씩 포착되고 있는 것 같다.

#빠르게 늘어나는 중국 가전제품 생산량

#계속 하락중인 원재료 구리재고

(사실 중국은 코로나19 이후 간간히 언급만됐지, 제대로된 부양책을 펼친적이 없다.

그동안 기대감만 불러일으켰다가 계속 실망감만 안겨 주었던 중국발 경기부양대책 효과가 드디어나오는건지..)

9월 중하순까지의 중국 국경절 소비 시즌 이후에는 서방쪽 블랙프라이데이, 크리스마스 12월 연말 성수기 시즌이니 소비 바톤(?)을 이어받지 않을까 한다. 

여기에 미국,유럽 소비여력은 살아나고있는 형국이라고 하니, 올 하반기 전반적인 수요강세는 계속이어지지 않을까 싶다.

#에너지

아시아, 아메리카, 유럽 3개의 대륙에서의 수요강세로 에너지 수요는 올라올텐데, 반대로 원유생산능력은 그 수요를 못따라가 유가 상방압력이 심해질 전망이라고 한다.

원유 공급

나이지리아 +50만 B/D 
미국전략비축유 방출 +30만 B/D
Non-OPEC(러시아) -60만 B/D
OPEC -115만 B/D

=netting -95만 B/D

#갭락하고있는 미국 전략비축유 재고

유가상승(=물가상승)을 막기위해 SPR 를 열심히 방출하고있지만, 언젠간 Refill 해야한다는거..(유가상방압력)

#슬금슬금 오르고 있는 유가

연내 물가하락, 금리인하는 물건너 갔고, 이런 추세로가면 내년에도 금리인하를 기대하긴 어려운거 아닌가 싶지만, 뜨거운 고용시장, 식지않는 내구제, 서비스 수요 등으로 실질적 경기침체도 없지 않을까 싶다.

#미처버린 미국제조업투자

피치 미국 신용등급 강등? 

뭐.. 어쩌라는거지.. 금리물가 매크로 지표에 너무 쫄 필요없지 않나 싶다

(이상 매크로쫄보)

=끝