나만의 투자이야기: 생각정리 6 (장기채금리, 트럼프 풋)

#요약(CHATGPT)

🧭 무엇이 트럼프를 관세 정책을 (급히, 독단적으로) 바꾸게 했는가?

✅ 핵심 결론

국가 부채와 미국 국채금리 상승이 직접적 원인.
트럼프는 국채 시장을 주시하며, 시장의 불안 반응을 감지하고 관세 정책을 90일 유예함.

📉 관세 → 물가 → 금리 → 부채의 악순환

흐름 A	흐름 B
관세 → 물가 상승 → 금리 인상 → 장기채 금리 상승 → 부채 증가	관세 → 수입물가 상승 → 경기 침체 → 달러 강세 → 무역적자 지속 → 부채 증가

▶ 관세가 부채 축소에 역효과를 가져오게 될 수 있다는 판단

🧮 정책 설계의 허점: 수입가격 탄력성 오류

항목	수치	의미
USTR 가정치	0.25	아이폰처럼 가격에 둔감한 제품 수준
AEI 분석치	0.945	실제는 거의 1.0에 가까움 → 소비 둔화 더 심각

▶ 관세로 인한 GDP 위축이 예상보다 커질 수 있음 → 실효 관세율을 1/4 수준으로 낮춰야

🇪🇺🇨🇳 EU·중국의 반응과 역풍

🔁 EU·중국의 논리

“상품 무역은 적자지만 서비스 무역은 흑자 → 총수지 균형”
그러나 현실은 미국의 상품 적자 규모가 훨씬 커 총무역수지는 매년 악화

▶ 트럼프는 이 주장에 귀 기울이지 않음

🌊 EU 대상 트럼프의 요구

1. 미국산 LNG 추가 구매

목표: $3,500억 (EU와의 무역 적자 수준)
EU의 연간 LNG 수입액:
- 2023년: $840억
- 2024년: $413억 (추정)

▶ 약 6배 더 사라는 비현실적 요구

2. 방위비 분담금 증액

현재 NATO 권장: GDP의 2.5%
트럼프 요구: 5.0%
미군 철수 카드: 동유럽 8,000~10,000명

🧊 중국: 탈미국 에너지 전략 가속화

미국산 LNG 수입 중단 → 시장 재판매
국영 E&P기업에 자국 자원개발 확대 명령
미국 항만 입항 거부 사례 발생

⚒ 트럼프의 석탄 전략

석탄 핵심광물 지정
석탄발전소 재가동
석탄광산 개발 행정명령

🧾 최종 정리

🎯 트럼프가 정책을 급히 수정한 진짜 이유는?

국채금리 급등 → 국가부채 우려
관세는 물가 자극 → 금리 인상 → 부채 증가 → 역효과

🎯 트럼프의 핵심 전략

에너지 수출 확대 (LNG·석유·석탄)
무역적자 해소 및 국내 물가 억제
군비 삭감 → 유럽에 방위비 압박

🚀 국내 기회 포착

분야	수혜 가능성
K-조선	LNG 수요 확대, 해운/조선 행정명령 수혜
K-에너지	미국 수출 감소분을 대체
K-방산	유럽 내 군비 증강 수요 대응

⚠ USTR의 해운·조선 행정명령이 곧 발표될 예정 → 별도 분석 필요

#원문

*무엇이 트럼프를 관세 정책을 (독단적으로, 급히) 바꾸게 했는가?

결론: 이에 대한 개인적인 해답은 ‘국가 부채’, 즉 10년·30년 만기 미국 국채 금리 상승이 원인이 아니었을까 한다.

* 이 글은 허핑턴포스트US의 Why Trump Blink on Tariffs Just Hours After It In Actually Inact를 번역, 편집한 것입니다.

지난밤 트럼프는 시장이 “무서워하고 있는 것 같다”며 관세 정책을 완화하겠다고 발표했다.

특히 트럼프는 미국 국채 시장을 유심히 지켜보고 있다고 언급한 바 있다.

트럼프, 상호관세 유예 이유 묻자 "사람들이 겁먹고 불안해해" | 연합뉴스

처음 트럼프가 관세 정책을 밀어붙였던 근본적인 의도는 미국의 국가 부채를 줄이기 위한 것이었다.
그러나 관세 전쟁으로 인해:

물가 상승 → 금리 인상 → 장기 미국채 금리 상승 → 할인 발행 압력 → 부채 증가

또는

관세로 인한 수입 물가 상승 → 글로벌 경기 침체 → 달러 강세 → 무역적자 증가 → 부채 증가

이러한 악순환 시나리오가 현실화될 수 있다는 점에서, 트럼프도 스스로 정책의 조정이 불가피하다고 판단한 것으로 보인다.

아래는 보편관세+상호관세 발효시 예상되는 미국 내 품목별 물가상승을 예상한 표인데, 이는 상당한 물가인상을 예고하는 표이기도 하다.

https://www.reuters.com/world/trumps-latest-tariffs-loom-set-deepen-global-trade-war-2025-04-09/

이러한 급격한 수준의 물가상승은 필히 소비둔화로 이어질 수 밖에 없다.

소비둔화와 관련해서 무엇보다 이번 보편 관세 및 상호 관세의 설계 자체도 허술하다는 지적이 있었다.

USTR이 설정한 수입가격 탄력성은 0.25로, 이는 마치 ‘아이폰’처럼 가격 변동에 둔감한 제품 수준이다. 하지만 미국 기업연구소(AEI)는 실제 수입물가 탄력성은 0.945에 가까울 것이라 분석했다.

예시:

가격탄력성 0.2 = 아이폰 수준 (브랜드 충성도 높은 제품)

0.5 = 일반 스마트폰

1.0 = 일반 소비재

즉, 실질적인 소비 위축과 GDP 감소가 예상보다 더 심각할 수 있으며, 이를 감안하면 실효 관세율은 기존보다 4배 이상 낮춰야 한다는 주장이다.

이 지점 강달러와 장기채 금리 상승으로 인한 부채증가, 그리고 이어지는 소비 둔화로 인한 경기침체가 트럼프가 관세정책을 밀어붙일 수 있는 마지막 선, 마지노선이 아니었을까 한다.

이 이상 경기를 무너뜨리면서까지 관세를 고수할 여력은 없어 보인다.

#EU, China

EU와 중국은 트럼프의 '트럼프 풋'이 나오기 전 이미 보복 관세를 발표하며 다음과 같은 논리를 폈다:

https://www.politico.eu/article/eu-takes-revenge-on-trumps-metals-tariffs-approved-as-countries-close-ranks/

“미국과의 무역수지는 상품에서는 적자지만, 서비스 수지에서 균형을 맞추고 있다. 그러니 미국의 관세는 정당하지 않다.”

하지만 아래 미국의 연간 무역수지/서비스수지를 보면 알 수 있듯,
상품 수지 적자 폭이 워낙 커서 서비스 수지 흑자로는 감당이 되지 않는 구조이다.

그래서 이런 항변은 트럼프의 귀에는 들어가지 않는 듯하다.

미국 경제분석국 (BEA)

#EU LNG 강매

트럼프가 EU에게 요구하는 핵심은 2가지다.

미국산 LNG를 더 사라
- 목표치는 3,500억 달러
- 이 수치는 현재 미국의 EU 대상 무역 적자 규모와 동일하다.
- 하지만 이미 EU의 LNG 수입 절반은 미국산이며,
  연간 수입 규모(2023년 840억 달러, 2024년 약 413억 달러 추정)를 감안하면
  약 6배 이상을 더 사라는 요구이다.

2024.1~2024.11월 까지의 수치

미국의 LNG 수출전략과 관련된 최근 알래스카에서도 에너지 관련 일자리가 늘어나고 있다고 한다.

https://alaskapublic.org/news/alaska-desk/2025-04-07/state-study-says-oil-and-gas-projects-are-fueling-job-growth-in-the-arctic

#EU 방위분담금

방위분담금 증가 요구
- 현재 NATO가 권장하는 방위비는 GDP의 2.5%
- 트럼프는 이를 5.0%까지 올리라고 요구
- 그렇지 않으면 동유럽 주둔 미군 8,000~10,000명 철수를 검토 중
  (현재 유럽 주둔 미군은 약 80,000명 → 최대 12.5% 감축)