생각정리 79 (* The Tariff Trap)

최근 국내외 기업 NDR과 어닝 스크립트를 보며 느낀 개인적인 생각을 간략히 정리한다.

트럼프 행정부 관세정책과 기업 전략

1. 배경

트럼프 행정부가 2025년 9월부터 본격적으로 관세를 부과하면서 한국을 포함한 주요 수출업체들의 대응 방식이 변화하고 있다. 일부 기업들은 세관 신고금액을 낮추기 위해 수출 단가를 인위적으로 낮추고, 미국 현지 법인에서는 정상 가격으로 판매해 이익을 남기는 전략을 활용하고 있다. 과거에는 미국 내 이익이 과세 대상이 되기 때문에 이를 기피하고, 주로 조세피난처(Tax Haven) 본사에 이익을 집중시키는 방식이 일반적이었다.

2. 기업 대응 변화

이러한 변화는 미국 입장에서 보면 관세 정책을 통해 이익이 해외로 유출되지 않고 미국 내에 잔류하게 만드는 효과를 낳는다. 이는 달러가 해외로 유출되지 않고 미국 내수에 돌기 때문에 내수 경기 부양에도 기여할 수 있다.

그러나 트럼프 행정부는 법인세 증대보다 관세수입 확대를 정치적 성과로 강조할 가능성이 높다. 내년 중간선거에서 관세수입은 명확히 수치화되어 선전 효과가 크기 때문이다. 따라서 단기적으로는 세관 조사 지연으로 회피가 가능하더라도, 결국 세관 조사 강화와 관세를 강제하는 패널티 부과가 뒤따를 위험이 크다.

이에 따라 2025년 하반기 기업들은 전략을 전환해야하지 않을까 한다. 관세비용을 흡수해 마진을 일부 포기하면서 정상 신고를 진행하고, 동시에 소비자가격에 점진적으로 비용을 전가하는 방식이다. 단기적으로는 가격 인상으로 시장점유율(M/S)이 일부 감소할 수 있으나, 경쟁 기업들도 동일한 조건에 처해 있기 때문에 결국 가격 전가의 동시적 흐름이 형성될 수밖에 없다.

3. 거시 환경

2025년 하반기에는 금리 인하, 관세수입을 활용한 무상 지원 정책, OPEC+ 증산으로 인한 유가 안정 등이 맞물리며 미국 소비시장이 회복될 가능성이 크다. 이어 2026년 중간선거를 앞두고는 법인세·소득세 인하, 관세수입의 시민 무상 지급 등 포퓰리즘적·친시장 정책이 본격화될 전망이다. 따라서 2025년의 비용 흡수와 점진적 가격 전가는 2026년에 효과를 극대화하며, 기업의 이익 방어, 마진 여지를 확대할 수 있다.

4. 달러 흐름과 글로벌 파급

이번 관세정책은 단순한 무역장벽을 넘어 미국 내 달러의 잔류를 강화하는 방향으로 작동한다. 과거에는 해외에서 벌어들인 외화를 본사로 송금하거나 미국 법인에는 이익을 남기지 않는 구조였으나, 앞으로는 달러가 미국 내에 머무르도록 강제되는 경향이 강화된다. 이는 트럼프 초기에 문제시되었던 외국인 투자자들의 미국 자산(주식·부동산 등) 대거 매입을 차단하려는 목적과 맞닿아 있다.

결과적으로 이는 달러외화 유출을 막으면서 강달러를 구조적으로 유도한다. 기업 입장에서는 해외 지사에 쌓인 달러를 본국 통화로 환전할 유인이 줄어들고, 달러화 자산 보유가 합리적 선택이 된다. 동시에 미국의 관세정책은 미국의 부채 부담을 완화하는 대신, 유럽 등 교역국의 정부부채로 전가되는 효과를 낳고 있으며, 이는 해당 지역 민간 소비심리 위축으로까지 이어지고 있다. 따라서 내년까지 기업들은 유럽·아시아보다 미국·달러 중심 전략에 집중하는 것이 유리하다.

5. 미국의 산업정책 기조

이번 관세협상에서 드러난 트럼프 행정부의 양보 불가 레드라인은 미국 산업정책의 중장기 방향을 보여준다.

• 첫째, AI·에너지·반도체 등 국가안보와 직결되는 전략산업에는 리쇼어링을 강제할 수준의 고율 관세를 부과한다.

• 둘째, 내수경기와 고용에 직결되는 제조업, 특히 철강·알루미늄·자동차 OEM·구리·희토류 광산 등 고용승수가 높은 산업을 반드시 보호하고 부활시킨다.
  
  

이는 해외로 유출된 기초소재·제조업·광산 관련 고용을 다시 미국으로 이전시키려는 의도이며, 중장기적으로는 저소득층의 가처분소득 증대와 함께 미국 경제 활력 회복과 공화당의 정치적 지지 기반 강화로 이어질 것이다.

6. 기업 전략 제언

• 2025년 단기 대응: 관세비용을 흡수하며 정상 신고를 유지하고, 점진적으로 소비자가격에 일부 이전. 시장점유율 방어를 최우선 목표로 설정.

• 2026년 기회 활용: 중간선거를 앞두고 예상되는 친시장 정책의 확산은 관세비용을 본격적으로 소비자가격에 전가하기에 우호적 환경을 제공.

• 장기 구조 대응: 리쇼어링 압박, 강달러 기조, 글로벌 부채 전이 효과를 고려할 때 미국 시장 집중 전략이 유리하다. 동시에 현지 생산 확대·제3국 우회 수출 등 공급망 다변화가 필요하다.
  
  
  

7. 결론

2025년은 리스크 관리와 비용 흡수, 2026년은 우호적 환경 속에서의 가격 전가와 이익 방어가 핵심 전략이다. 트럼프 행정부의 관세 레드라인이 명확히 설정된 상황에서 기업들은 미국 시장 중심 대응을 강화해야 하며, 26년에는 여타 다른 시장보다는 미국시장에 집중해야 하지 않을까 한다.

=끝

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